影片开始于一片白茫芒的大地，南极。这片在20世纪以前没有人踏足过的土地，飞机停留在上面，时间也仿佛静止。故事就从Matt的口述开始。 我第一次遇见她，是在布鲁克斯顿的音乐节。她叫Lisa，21岁，很漂亮，我想她就是我一直以来追求的梦中情人，激情而又疯狂。我们一起听演唱会，做饭，磕药，还有不停歇的，做爱。日复一日，这就是生活。演唱会上沸腾的人群，激昂的歌手，是我们爱情的见证。我迷恋她修长的、像男孩儿般的身体，还有她可爱的舞蹈。我不知道这样的日子会持续多久，尽管偶有争吵，但至少，现在，我真实的抱着她，感觉着她。 那首歌里唱到：现在我们悲伤，因为现在已经消逝不见。那一天终于来到，她却不让我到机场送她。她说，她不喜欢告别的仪式太长。我走在街上，纷扰的人群依旧，只是她已不在。我知道，在地球的另一头，美国，她的生活依然会继续，可是已经与我无关。很多年后，当我想到Lisa，我想到的是天边的云彩，还有一种滋味。那是爱情的滋味

红透京都的艺妓阿部定（松田英子 饰）从良成为某户富人家的佣人后，被男主人石田吉藏（藤 竜也 饰）看上，而他的英俊、风流和潇洒也让阿部定倾倒，两人在短短时间内陷入肉欲之欢中难以自拔。为更酣畅地体验到性爱的快感，阿部定和石田吉藏私奔到一家旅馆，开始了更大胆更狂妄更旁若无人的交合， 令旅馆上下为之目瞪口呆。而在渐渐感觉不到性爱的乐趣后，他们开始追求类似死亡的高潮，两人的交欢逐渐演变成一种旁人无法理解的爱与死亡并存的仪式。

香港地产经纪美丽（章小蕙饰）过着都市白领的平淡生活，闲暇来沉溺于各种幻想之中，其中以对身着制服的警员4708（吴嘉龙饰）的幻想为最。一日美丽遇到客户日本贵妇梅木里子（松坂庆子饰），梅木请其替自己出租位于太子台的一间公寓，并且要找一个合适的房客。因为梅木年轻时曾在那里度过一段快乐时光。
美丽对艺术气息浓厚的公寓情有独钟，对客户百般挑剔。一日公寓中突现一奇怪的长发俊男Kim（Sho饰），手持黑白老式V8对她拍摄。美丽被其气质所吸引，二人结缘。美丽的幻想世界里同时出现了警员4708与Kim,难以抉择。与此同时，太子台附近又出现了一位神秘的日籍年轻女子（河莉秀饰）。梅木某晚忽然拜访美丽，道出了自己一段惊人的往事。美丽面对接二连三的异事该何去何从？
杨凡导演2004年的情色大作，集合港、日、韩三地优秀的制作团队，将这部亚洲风情作推向艺术美感的极致。不论是否认同其艺术手法，《桃色》都当之无愧为该年度最受关注的香港艺术电影。这部典型杨凡风格的电影以诗化的影像风格带给你极致的感官享受。