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第一幕
圣诞夜。纽约东区一栋老旧楼房顶层的简陋公寓。这是马克和罗杰的家。罗杰，是一个落魄的摇滚乐作曲家，曾经有著吸食海洛因的习惯，也因此染上了爱滋病。他希望自己在病死以前，能够再作出一首有些意义的歌曲。马克是一个不太成功的电影工作者，因为收入有限，跟罗杰一起分租公寓。这栋公寓，曾经是一家音乐出版公司的办公室，墙上还张贴著许多老旧的摇滚乐海报。他们的房东班尼也曾经是他们的室友，不过后来娶了个富翁的女儿，买下这栋楼房跟隔壁的空地，虽然曾经有点交情，他对于房租可不肯通融。
电话铃响了，答录机里出来马克母亲的声音，对儿子提出了一些关切的问候。母亲知道他最近失恋了，他的女友莫琳因为喜欢同性的乔安，抛弃了马克。乔安是个公设的辩护律师，对于一些社会运动相当积极，现在她们两人已经同居。第二通电话是他们的老友柯林斯从楼下的公共电话打来的，他是个电脑奇才，也是艾滋病的带原者，曾经离开纽约，现在又回来了。马克赶忙拿起电话，才讲了几句，电话就断了，因为柯林斯遭到了抢劫。不久，电话再度响起，马克和罗杰心想必定又是柯林斯，因为他们很替他着急，想要知道他是否还好，所以立刻抢著接电话，但是这回确实班尼打来的，很不客气的要求他们赶快付房租。屋漏偏逢连夜雨，就在这个时候，突然停电了。马克的电话再度响起，那时莫琳打来的，她即将在隔壁的空地进行一项表演，可是器材好像出了点问题，所以要求马克帮忙，难忘旧情的马克答应了。
路过的变态欲男同性恋安琪发现了遍体鳞伤的柯林斯。他看到可伶的柯林斯，起了同情心，邀请他回家暂住一晚。他们两人之间，很快就彼此互相吸引了。而在公寓里，马克鼓励著罗杰，要他出去散散心，因为这毕竟是圣诞夜，但是罗杰婉谢了他的好意，决定独自留下来。服用过AZT之后，他开始做起梦来。此时他们楼下的邻居咪咪来敲门，她长的很漂亮，是个舞者，她是来跟罗杰借用火柴的。这两个头一次见面的年轻人，立刻感受到彼此之间互相的吸引，但咪咪是个有毒瘾的人，也是个艾滋病的带原者，两人在一起，显然注定了会产生更多的问题。
马克与罗杰居住的楼房隔壁那块被班尼买下的空地，有许多无家可归的人在那里搭帐篷暂住，而班尼为了计划在那里盖房子，所以打算动用公权，把那些人赶走。终于，马克带着柯林斯回来了。伴随柯林斯一起前来的，还有安琪，安琪大方的提供他们一笔钱，用来支付房租。就在这时候，班尼走进来了，向他们催讨房租。班尼毫不在意大家怎么想，他表示自己有权要求取回土地的使用权，他无法容忍莫琳正打算在空地上进行一项抗议的活动。不过，假如他们能够说服莫琳取消活动，他就把众人积欠的房租一笔勾销。他并且提醒马克和罗杰，他们不是想要好好创作吗？那么他们就至少需要有个工作的地方。想想看，如果他在隔壁盖起一栋现代化的豪华制作中心，说不定还可以帮上忙，收到的租金，甚至也可以让他不必计较这些穷朋友的房租。可是，假如他们不识相，就准备收拾包袱吧！
班尼说明白之后，很快就走了。马克、安琪和柯林斯决定先出去再说，屋里又只剩下罗杰。在隔壁的空地，马克鼓起勇气，跟乔安见面，两人一边交谈，很快的就发现彼此对于莫琳的认知，其实有很多相同的地方。安琪和柯林斯跑去参加一项支持爱滋病患的“支持生命”聚会。在这个同时，咪咪把自己打扮得花枝招展的。她认为没有钱不是问题，她知道有些地方，凭著自己的魅力，可以轻松的免费混进去。打扮妥当之后，她要求罗杰跟她一起出去彻夜狂欢。一走进罗杰的房门，咪咪就不由分说的给他一个热情的拥吻。可是尽管罗杰心动，荏苒尽力的把她推开。“支持生命”的团体，游行到了他们那里，他们“把握眼前”的呼声，跟咪咪的决心相互辉映。拒绝了咪咪的罗杰，经过了短暂的考虑，也总算是“想开了”，他披上外套，走出公寓，也加入了他们的队列，试图寻找一些问题的答案。
这是圣诞夜，是平安夜。马克、安琪和柯林斯一起走在楼房旁边的空地上，刚巧看见一个警官，拿起警棍打算殴打一个裹著毛毯躺在路边、无家可归的妇人。马克拿起摄影机，警官不愿落人把柄，于是悻悻然的收起警棍。马克继续拍摄妇人，可是妇人显然并不领情，因为她认为马克拍摄她只是想要出名。好心却没有好抱，马克他们有点沮丧，不过安琪表示，这其实不算什么，在这种种的遭遇之后，日子已经坏到了谷底，不可能会更糟，只要离开纽约，一切就会好转。他们开始幻想，他们开始幻想，一起到旧金山(三藩市)去开餐馆，为客人们烹调美食，把纽约的所有烦恼抛到脑后。安琪和柯林斯终于独处在一起了，两人开始憧憬彼此间刚刚开始的爱情。柯林斯好奇的问，他们两有没有可能？如实回答。你就是我的一切，让我照顾你。找到爱情的安琪，带著柯林斯逛街，帮他买了一件外套，马克也带著罗杰出现，而咪咪则卖弄著风情，希望钓上一个“凯子”，弄点毒品来过过瘾。突然，罗杰发现了咪咪，立刻上前把她拉到一旁，为自己先前的无理道歉，并且邀请咪咪一起共进晚餐。毒品贩子看到“客户”被带走，非常不满，提出了威胁，罗杰丝毫不怕，告诉贩子，吸毒者多的是，不差咪咪这一个。圣诞铃声到处叮当响，这是一个多么美妙的夜晚！
莫琳的“抗争”演出如期的举行。演出活动结束后，众人前往“生活餐厅”碰面，刚好班尼与他的投资者们也在那里聚会。班尼告诉他们，“波西米亚”的日子已经结束了，他愤怒的离去，临走之前，他注意到咪咪也跟他们在一起。原来，他和咪咪之间，曾经有过一段情。这时，咪咪身上的一个计时器响起，咪咪赶紧拿出AZT来服用，罗杰这才发现，原来咪咪跟自己有著相同的秘密和疾病。两人决定同病相伶，去接受这段已经无法抵挡的爱情。莫琳先后好几次命令乔安回到空地去打探情况，弄到后来，乔安也发火了，她表示莫琳跟她之间已经成为过去，同时她也告诉大家，那里已经被封锁。由于他们反正已经无能为力，他们干脆继续庆祝演出成功，罗杰与咪咪深情相吻，而暴动则持续的进行著。尽管空地上的圣诞树起火燃烧，他们还是高喊，“波西米亚生活万岁！”
几天之后的除夕夜，马克、罗杰、咪咪和莫琳在楼房大门外碰头，用一张翻倒的桌子扮做大门，开始演练破门而入，马克还用摄影机拍摄著经过，仿佛那是一段宴会。咪咪和罗杰已经成为一对情侣，咪咪甚至还打算重新回到学校去，就算会被赶出来，她也不在乎。如今莫琳看到咪咪和罗杰卿卿我我，她也拿起行动电话，低声下气的恳求乔安回头。电话还没讲完，乔安就已经出现了。罗杰颇有感触，只不过一个星期前，他还觉得自己的生命有如尘土，如今拥有了爱情，让他重新得到了继续奋斗的勇气。不久，他们烧断封住大门的锁，欢天喜地的重回自己的窝。
一进到客厅，马克就发现答录机上有人留话，那是他母亲特别帮他争取到一个工作的机会。大家都替马克高兴，正在嘻嘻哈哈之间，大门突然打开了，班尼闯了进来，出乎意料的，他竟然没有因为他们自行闯入已经查封的房子而动怒，甚至还表示，他是前来“讲和”的。为什么他会突然转变态度呢？因为前一天晚上，咪咪曾经去跟他见面，让他了解到自己先前太自私了。这个突如其来的好消息，让大家几乎难以置信，还心没好报，班尼也光火了，于是表示说，那都要感谢咪咪前晚与他共度春宵。咪咪愤怒的予以否认，但是伤害已经造成，罗杰心中妒恨满腔。百口莫辩的咪咪夺门而出，刚好被经常来往的毒贩拦住，向她兜售一些“好东西”，保证她可以拥有一个“快乐的新年。情人节转眼到来，这些有情人终于闹翻。
第二幕
春天来临，这群落魄的艺术家们椰油很大的改变。罗杰终于离家出走，他指控咪咪跟班尼藕断丝连，虽然事后还是回来，只是两人已经无法跟从前一样甜蜜了。孤独的咪咪哀悼著爱情的死亡，而安琪的爱滋病情况也持续的恶化，柯林斯只好细心的照顾他。在舞台上，我们看见三张床，这其实是一种”蒙太奇“的手法，三张床上的人并不是、在同一个空间。其中之一，是医院的病床，安琪躺在上面。另外一张，坐著罗杰，代表咪咪的家，那是他们同居的地方。至于第三张，即代表了乔安和莫琳的住所。安琪在柯林斯的怀中咽下了最后一口气。安琪的过世，让他们感触良深，乔安和莫琳、罗杰和咪咪，也终于重修旧好，虽然那只是暂时的平静。
春天走了，夏天也即将结束，马克母亲介绍的那个主持人，仍然希望马克去上班，可是马克似乎还是没有心动。万圣节的前夕，这群年轻的艺术家一起在教堂中聚会，追思已经过世的安琪，柯林斯再度宣誓自己对安琪的爱情将永远不会死亡。在教堂的门外，对于去年圣诞节以来，他们的生活在过去的一年中所经历的改变深感挫折的马克，终于打电话给那个主持人，决定接受她的邀约，前去工作。而罗杰也表示他马上就要离开纽约，前往旧金山了。然后这几个人吵了起来，马克努力的排解他们的纠纷。心中仍然为安琪而伤痛的柯林斯终于开口了，让大家看在他的份上，不要再吵了。在他心中，他们几人就好像是个大家庭，安琪让他们了解了爱的伟大，他无法相信，如今这个家庭即将分崩离析。乔安与莫琳听了，颇有感触的拥抱在一起，决定再度尝试复合。咪咪也走向罗杰，可是罗杰却欲掉转身去，她犹豫了一会，跟班尼一起离开了。
罗杰离开后，咪咪越来越不舒服，向马克救助。马克说自己知道有一家诊所相当不错，班尼也表示愿意负担咪咪的医药费，但是咪咪拒绝了。柯林斯正打算离开，切被教堂的牧师叫住，很不客气的要求他给付安琪丧礼的费用，因为他们拒绝了一个“性变态”的免费服务，但他根本没有钱，幸好班尼很友善的替他清偿所有费用。至于马克呢，则开始准备跟未来的老板见面。他忍不住问自己，为了一些金钱的收入，放弃自己的理想，是不是值得呢？难道没有更好的选择了吗？而在这个同时，罗杰也在前往旧金山的半途中，面临了同样的困扰。就算他离开了咪咪，但是咪咪的倩影仍然无所不在的萦绕在他的脑海中。想著，想著，歌曲的灵感突然开始涌现，他调转方向，启程返回纽约，而脑海中一直想起安琪对生命与理想之热爱的马克也作出了选择，他打电话给主持人，婉拒了电视台的工作。
圣诞节的脚步又近了。这些孩子的父母，都分别打电话给自己的孩子，他们只能够透过答录机留言，希望孩子能够抽空跟家里联系一下。终于，又是圣诞节了。马克已经把自己新作品的毛片剪辑出来，希望放映给自己好友们观赏。这个时候，罗杰也已经搬回原先的住处，再度成为马克的室友，也终于完成了他的曲子。马克架起放映架，开始播放自己的作品，才开始没多久，却停电了。他们嘻嘻哈哈的摸黑设法找保险丝。在黑暗中，柯林斯出现了。灯光再度亮起的时候，他们看见柯林斯两手个拿著一叠钞票，大家以为他又找到教书的工作了，经过他解释，才知道他是运用自己在电脑方面的技巧，侵入了一个卖场提款机的电脑，不但自己领了一大笔钱，还让其他“幸运者”同样可以分享，只要他们知道密码，那就是“安琪”。
就在这个时候，莫琳和乔安来到了楼下，高声呼唤他们，原来她们在马路旁发现了病得很重、奄奄一息的咪咪。几个男生立刻就下楼，合力把咪咪抱进屋里，小心的把她放到一张桌子上躺下，并且打紧急电话求救。回过神来的咪咪一边叫冷，一边告诉大家不必在为她浪费金钱，因为她已经没有希望了。这段时间，她一直在街上卖淫过活，如今会 跑到这边，是因为她希望在死以前，亲口告诉罗杰，自己有多么爱他。涕泪纵横的罗杰恳求著她坚强的撑下去，同时为她唱出了自己特别写的歌曲。在咪咪的眼中，他看到了一切的希望、一切的美，这是他永远无法逃避的。他温柔的在咪咪耳边低声倾诉：我一直深深爱著你。可是，咪咪还是悄悄的走了。罗杰哭著呼唤著她的名字。
正当众人哀痛欲绝的时候，奇迹突然出现，咪咪的手动了一下，原来，她并没有死去。她告诉大家，她正在一道明亮的白光里往上飞的时候，忽然看见了安琪。安琪比以前更美丽，而且对她说，”回去吧，你的时候还没有到，回去听那个男孩为你唱的歌。”莫琳出现，咪咪的高烧已经退了，这真的是令人难以置信的。罗杰无限感触的把咪咪紧紧的拥在怀里，感谢著造物的神奇。从今以后，他们不再理会过去，也不再计较未来，只求把握住每一个眼前的片刻，不再悔恨，不再流浪，也不再寻觅。因为，没有任何一个日子比今天更重要。