本艷情片為李翰祥編導，由兩個單元故事組成。首個故事講述柳宣教(姜南 飾)策劃了一個破玉通禪師(岳華 飾)「色戒」之奇計，著美艷妓女紅蓮(余莎莉 飾)向玉通大施色誘攻勢。第二個故事講述少女馮玉華(邵音音 飾)之母馮孫氏(陳萍 飾)欠下九尾狐(王萊 飾)一筆錢無法償還，被逼做妓女還債。後馮孫氏因性病死去，遺下一筆債務以及殮葬費須玉華償還；玉華無奈，只好踏上母親所走過之路……

民国期间，雷震天（黄秋生 饰）从他岳父那里继承当了一个军阀，由于这一切都是拜他岳父所赐，雷震天在家中没什么地位，经常被他老婆呼来喝去。雷震天的手下经常欺压百姓、无恶不作，对此他也没有什么办法，听之任之，激起了很大的民愤。因此雷震天经常遭暗杀，幸好他都一一躲过。一个晚上，雷震天被老婆骂完，独自一人化了妆跑到外面想寻欢作乐一番。途中偶然遇见了一名美丽女子被恶人欺负，于是伸张正义，打跑了恶人，临走时叼走了一枝梅花。从此，“怪侠一枝梅”的俠名传播开来。雷震天白天当军阀被万人唾骂，夜晚便化身“怪侠一枝梅”外出希望找寻当日所救的美丽女子，顺道行侠仗义。终于，雷震天找到了那晚所救的美女如风，原来如风是革命党人，当她带着雷震天来到革命党总部时，大家恳求“怪侠一枝梅”帮忙完成一个艰巨的任务，那就是刺杀军阀雷震天……

李翰祥，香港著名导演。生于辽宁，长在北平，师从徐悲鸿。战乱年代辗转来至香港，几经波折成为导演，此后数十年间经历人生起伏，佳作迭出，却也饱受诟病。一晃三十年，这位大导演将从影以来遇见听说的乐事拍成电影。比如拍摄《白蛇传》时，法海与女演员在轿中偷欢，被剧组抓包；爱迟到的大明星引起全剧组的愤慨，结果遭到了戏弄；女演员掉威亚摔上，进而发现她已有两个月的身孕；风月导演亲自指导女主角拍舌吻戏。种种乐事，闻所未闻……
本片根据李翰祥同名专栏连载改编，李受《东方日报》之邀以《三十年细说从头》开辟连载，讲述从影以来片场娱乐圈内发生的秘闻趣事，该专栏连载三年，被多家报刊转载竞登。本片也是李为邵氏拍的最后一部电影。

写实艳情导演吕奇哄动社会之作, 票房非常卖座.1977年, 政府放宽电检制度, <<财子名花星妈>>成为香港开埠以来, 第一部LOUMAO的三级电影, 一班艳星陈维英, 艾蒂, 凌黛的暴露演出, 惹人谈论.电影也大胆披露了所谓名流狎玩明星的荒淫行径, 诸如星妈出卖女儿, 导演骗财骗色等惊人内幕, 娱乐圈和上流社会的伤风败行, 又极尽渲染, 尽情堆砌, 更是香港电影史上首次出现全裸性虐待场面, 标志着香港三级电影的新里程

本片可以看做《大军阀》的续篇，讲述庞大虎之后又一位山东军阀的轶闻趣事，连智审风化案、给老太爷祝寿、军阀姨太偷情等桥段都大同小异。不过，较之《大军阀》的包罗万象、正谐兼备，这次《军阀趣史》的情节主要集中在风流韵事上，查暗娼、访私娼，叔嫂通奸、姨太偷情，一路香艳到底，胡锦、邵音音、余莎莉、楚湘云等一班艳星各展风情，自然噱头十足。