30年代的北京城，京戏班启用的全部是男演员。程蝶衣（余家伦 饰）和段小楼（岳华 饰）自小就一起跟着京戏师傅学艺，程蝶衣出演旦角，段小楼演生角。二人配合出演《霸王别姬》一戏，由于程蝶衣入戏太深，陷入剧中虞姬一角无法自拔，深深爱上了饰演项羽的段小楼。但是，段小楼却爱上了女子菊仙，使得程蝶衣悲愤而嫉妒，无法控制。为了摆脱这份情感纠葛，程蝶衣最终选择了跟随富商袁四爷，作为其入幕之宾。随后，文化大革命爆发，二人终没有摆脱被批斗的命运。几经周折，二人最后在香港再次相遇……

　　杰克•拉莫塔（罗伯特•德尼罗 Robert De Niro 饰）出身于纽约的布鲁克林区。自小便进行拳击训练的杰克很快就在拳击界崭露头角，他因在比赛中出拳迅猛，打击对手毫不留情，表现得就像一头公牛，被称为“愤怒的公牛”。
　　虽然杰克表现出色，但因为他为人耿直，不肯屈服于黑手党的安排，所以在当时他一直无缘于挑战拳王金腰带。在多次失意后，杰克终于向黑手党屈服，听从安排输掉了一场比赛。之后杰克如愿挑战了拳王并顺利加冕。
　　加冕后的杰克不仅没有体会到预想中的兴奋，反而看透了拳击界的种种黑幕，决意退出。