张彻一改以往之作品风格，绝无仅有男女主角有完美结局。张彻在人物角色上再次突破，让姜戴维在电影中，大展歌喉。而主题曲「水仙之歌」就是张彻填词。强宜（姜大卫）是夜总会的红歌星，一曲唱罢，接到台下一张纸条，告知他失散多年的初恋女友水仙（汪萍）的下落。强宜被人带到一木屋，里面是匪帮头子一哥。原来，强宜少年时误入歧途，有打劫杀人的犯罪纪录，绰号「小煞星」。一哥要挟他共同打劫珠宝行，否则公开他的秘密。强宜假意应承，从长计议。估不到当日行动踏入珠宝行，发现售货员竟是初恋女友水仙……

玉凤（钟情 饰）是秀凤（李芳菲 饰）的妹妹，她来到香港罗贝音乐学院深造。为了给玉凤接风，小说家东方紫做东请大家吃饭。在音乐学院里，玉凤邂逅了名为曽家树（曾江 饰）的男子，两人双双坠入了情网之中。
漂亮的玉凤追求者众多，甚至有人为了讨好玉凤而送了一架钢琴给她。东方紫也难以抵挡玉凤的美丽，对她大献殷情，一时之间闹得沸沸扬扬人尽皆知。然而，玉凤早已经和曽家树情定终身了，两人火速订婚，并且决定出国到维也纳深造。终于，玉凤和曽家树走了，就在众人本以为能够松一口气平复平复心情之际，门铃响了，门外站着的，是玉凤的妹妹小凤。

京剧武生关玉楼（狄龙）的猝死引来其弟关小楼（姜大卫）对两人过往点滴的深情回忆，伤情之余，小楼在蛛丝马迹中发现其兄之死可能另有隐情，展开调查，发现真相是与嫂子花正芬（区燕青）有染的国术馆长封开山（谷峰）联合金志全（杨志卿）等人设计将玉楼害死，决意为兄报仇。
由于杀害玉楼的凶手众多，小楼误中奸计，险象环生，幸得花正芬的胞妹花正芳（汪萍）用美人计诱敌，才终将封开山杀死。金志全怕小楼向自己下手，假称杀害玉楼的幕后主脑人实为大帅胡智虎。小楼深知金志全老奸巨滑，口上答应与他合谋除去胡智虎，一场关乎两人生死的赌局展开。

影片描述世家子唐人杰和其兄唐人麟分别为黑社会老大沈天虹的义子和得力手下。沈在与另一帮派头子廖守宜的争斗中两败俱死，人杰主动替哥哥人麟及甘文彬顶罪，跑去江南。但文彬和人麟却屡派凶手加害与他，并谋取沈家全部财产。人杰在江南浪子相助下，终于杀死哥哥和文彬，二人也因重伤死亡。