刽子手袁德泰（王羽 饰）手段高强，金刀斩过，人犯尤不知死。徒弟二五（钱小豪 饰）与公差等每每看得五体投地。是日，袁德泰斩杀悍匪“鬼八仙”团伙三名成员，几近完成千人斩记录。鬼八仙头目朱七被擒，依法亦当斩，行刑前夜，钟馗之妹（王小凤 饰）拜访袁德泰，请托其失手，以延长朱七痛苦，袁德泰畏惧恶鬼寻仇，将这差事交给二五。行刑时，鬼八仙最后一人——玉残花（王祖贤 饰）伺机营救无果，却决心向袁德泰一家寻仇。当夜，二五被朱七鬼魂附体，幸而袁德泰身手敏捷躲过一劫，袁德泰之女巧银（陈法蓉 饰）为二五驱魔不表。不久，袁德泰自感杀孽深重，转行开酒铺谋生，玉残花混入袁家寻仇，某日钟馗（午马 饰）拜访袁家，拆穿了玉残花真实身份……

影片叙述广州黄花岗起义失败后，同盟会中部总部派元老谭人凤到武昌，组织有不少同盟会会员的四十一标新军蒋翔武为首的文学社，与孙武、邓玉麟为首的共进会两派，团结一致，武装起义推翻清王朝。总督瑞征与统制张彪派四十一标新军前往镇压，文学社与共进会推举孙武为领导，修定计划。10月10 日革命党人以工程第八营率先起义，革命军分三路攻湖广总督府。 次日革命军占领武昌城，革命风暴席卷全国，终于推翻了腐败的清王朝。

＜落鹰峡＞是结合武侠世界和爱国思想的首次尝试，由掀起军教片的重要核心人物张法鹤和编剧邓育昆共同撰写剧本。叙述北伐革命军之前锋楼明月君与高寡妇家人及省城的军火贩子，在“落鹰峡”争夺北洋叛军所留下的军火等一连串的侠情故事。 影片故事虽简单，然而布局紧凑，在压抑封闭的气氛中，也透露出阵阵民初旷野的侠义风格。名为落鹰峡的山洞，暗藏一批为数可观的军火，引来军火贩子，北洋军阀和国民党特工人员个方人马的争夺。杨群扮演楼明月是典型武侠片中正气凛然的英雄，扮演反派角色刀疤老六的孙越，演技尤其传神。